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专家：中国股市高市盈率在于资金成本低廉

2007年02月25日新华网

　　新华网南宁２月２５日电（记者杨越）湘财证券的分析师认为，中国股市高市盈率的背后是低廉的资金成本。

　　Ａ股目前处在平均３５倍左右的市盈率水平，这高过世界平均１６倍的市盈率。如中国工商银行市盈率为２８倍，世界银行业平均市盈率为１４倍。中国人寿市盈率为５９倍，世界保险业平均市盈率为１５倍。

　　分析师认为，导致这一现象的是低廉的资金成本。尽管ＱＦＩＩ和ＱＤＩＩ为海内外资金转移打开了小小的缝隙，但资本的跨境流动渠道并不顺畅，规模也不大。

　　因此中国投资者的回报标杆，是中国的利率水平，而不是全球的市盈率。中国目前的一年期整存整取储蓄利率为２．５２％，除去利息税和通货膨胀，实际利率在去年１２月已成为负值。

　　低资金成本与高市场估值有着内在关联。低成本、高估值、静态回报不尽如人意，其实不是今天才出现的。低资金成本，导致一些重复建设、产能过剩，其结果是制造业的高估值、低回报，并由制造业移向资本市场，于是有了“泡沫”之争。究其根本，低廉的资金成本乃是源头。