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美联储不敢忽视通胀压力 给市场降息预期泼冷水

2006年10月13日第一财经日报

　　美联储联邦公开市场委员会最新会议纪要显示，美联储依然不敢忽视通胀压力的存在。

　　会议纪要显示，许多FOMC委员认为房地产市场的疲软目前并没有对其他经济领域造成影响。相反，在收入增长、就业状况良好以及股市不断走高的影响下，消费者支出反而正在不断增长。

　　相信经济增长放缓同时又担忧通胀失控，美联储犹豫的态度让那些相信降息将很快到来的投资者失去了信心，美国国债价格全面下跌。

　　根据北京时间昨日凌晨公布的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)最新的会议纪要，虽然FOMC的委员们相信美国经济增长正在放缓，并认为作出9月份维持基本利率不变的决定时面对的困难要比8月份小得多，不过他们依然不敢忽视通胀压力的存在。

　　“为本次会议准备的预测报告显示实际GDP增长率将在2006年下半年继续下降，”会议纪要显示，“由于经济增长的下滑以及能源支出的减少，核心CPI增长率将在今年剩下的时间和明年里回落。”

　　不过FOMC委员们对于通胀的戒心并没有消除。虽然大多数委员仍然相信通胀水平将随着经济降温而逐步放缓，不过这种预期的确定性却在下降。

　　会议纪要显示，许多FOMC委员认为房地产市场的疲软目前并没有对其他经济领域造成影响。相反，在收入增长、就业状况良好以及股市不断走高的影响下，消费者支出反而正在不断增长。

　　目前FOMC委员们对于经济出现大幅衰退的风险并不过分担心，焦点仍然集中在控制通胀上。会议纪要的最后FOMC的委员们还表示：“基于我们对通胀以及经济增长前景的判断以及未来的数据，更多的紧缩手段仍然可能出现。”

　　不过对于大多数委员选择的“静观其变”，美联储理事JeffreyLacker显然并不满意。

　　“他们并不清楚是否应该尽快将通胀水平拉回到1.5%左右，还是等待更多的时间，甚至是让它在2.5%左右维持一段时间。”Lacker周三在哥伦比亚商会上也表示，如果通胀在目前的水平维持，美联储需要进一步的行动。 Lacker 是FOMC 9 月会议上唯一投票加息的委员。

　　美国8月份个人消费支出(PCE)物价指数同比增长了2.5%，为1995年4月份以来的最高值，明显高于一般认为的美联储可接受的1%到2%的合理区间。

　　不论美联储是否如Lacker所说的对于通胀过于软弱，美联储对于通胀走势含糊的态度无疑让那些预计美联储将会很快降息的投资者大感失望，美国国债在会议纪要公布后全面下跌，而美元的走势则是先涨后跌。

　　2年期国债收益率从周二的4.742%上涨到了4.789%；10年期国债的收益率也从4.748%上涨到了4.786%。欧元兑美元从会议纪要公布前的1.2550下滑到了1.2503；美元兑日元则从会议纪要公布前的119.52上涨到了119.83，不过随后美元几乎回吐了全部涨幅。

　　“相对于汇市，会议纪要对于债券市场的影响更加显而易见。”独立分析师Philip W hite表示。（记者：林纯洁）